Tracking error é uma medida estatística que quantifica a diferença entre o desempenho de um investimento e o desempenho de um índice de referência, como o IBOVESPA ou o CDI. Ele é calculado como o desvio padrão da diferença entre os retornos de um fundo (ou de qualquer ativo) e os de um índice de referência, índice esse que também chamamos de benchmark.
Por que o Tracking Error é importante?O Tracking Error é importante para os investidores porque fornece uma indicação de quão bem um investimento está acompanhando seu índice de referência. Um Tracking Error baixo indica que o investimento está se aproximando do índice de referência, enquanto um Tracking Error alto indica que o investimento está divergindo do índice de referência.
Costumamos usar o tracking error para avaliar a qualidade de uma gestão passiva. Isso porque a gestão passiva envolve acompanhar um determinado índice de referência. Assim, quanto menor o tracking error, melhor a gestão passiva.
Como o Tracking Error é calculado?
A fórmula para calcular o Tracking Error é a seguinte:
Onde:
- σ: Desvio Padrão
- TE = Tracking Error
- RFundo = Retorno do fundo
- RBmk = Retorno do índice de referência (benchmark)
Exemplo
Suponha que a diferença entre o retorno de um fundo e o retorno de seu benchmark seja de 2% nos últimos 6 meses. O Tracking Error desse investimento seria calculado da seguinte forma:
TE = σ 0,02 = 0,1414
Interpretação do Tracking Error
O Tracking Error é interpretado como uma porcentagem. Um Tracking Error baixo indica que o investimento está se aproximando do índice de referência. Por exemplo, um Tracking Error de 2,82% indica que o investimento está se aproximando do índice de referência em 2,82%.
Um Tracking Error alto indica que o investimento está divergindo do índice de referência. Por exemplo, um Tracking Error de 10% indica que o investimento está divergindo do índice de referência em 10%.
Relação entre Tracking Error e risco
Em geral, um Tracking Error mais alto indica um risco maior. Isso ocorre porque um investimento com um Tracking Error alto é mais propenso a divergir do índice de referência, o que pode resultar em perdas para o investidor.
Tracking Error e certificação financeira
O Tracking Error é um conceito importante para os investidores que estão estudando para as certificações financeiras da ANBIMA, Planejar e Apimec. As questões sobre Tracking Error avaliam geralmente a capacidade do investidor de calcular o Tracking Error, interpretar o Tracking Error e relacionar o Tracking Error ao risco.
O Tracking Error pode ser usado para avaliar a performance de um investimento em um texto sobre investimentos. Por exemplo, um texto poderia comparar o Tracking Error de dois fundos de investimento de gestão passiva com o mesmo índice de referência. O fundo com o Tracking Error mais baixo seria considerado o melhor fundo passivo, pois está mais próximo do índice de referência.
Exemplo:
Os fundos que vamos comparar são o Fundo A e o Fundo B.
Suponha que um investidor esteja considerando investir em um fundo de investimento em renda fixa. O investidor está interessado em um fundo que tenha um Tracking Error baixo, pois deseja investir em um fundo que acompanhe de perto o índice de referência do mercado de renda fixa.
O investidor pesquisa dois fundos de investimento em renda fixa e encontra os seguintes dados:
Fundo Tracking Error
Fundo A 0,5%
Fundo B 1,0%
Como o Fundo A tem um Tracking Error menor que o Fundo B, o investidor decide investir no Fundo A. Isso ocorre porque os retornos do Fundo A estão mais próximos do índice de referência do mercado de renda fixa, o que significa que o investidor tem mais chances de obter um retorno semelhante ao do mercado.
É importante ressaltar que o Tracking Error não é a única medida que deve ser considerada na tomada de decisões de investimento. Outros fatores importantes incluem a taxa de administração, a liquidez do fundo, a política de investimentos e o histórico de performance do gestor.
